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聯陽整併 聯電聯發科 對決數位電視領域 外資潑冷水：聯陽3加1
要大於4 得很拼
聯電繼２０００年５合１後，旗下聯陽（３０１４）、聯盛（
３５８９）、繪展、晶瀚昨天也宣布４合１，聯電想法的改變，
除了因應晶片整合度提高的趨勢外，似乎也從聯發科（２４５４
）最近幾年來，不斷透過併購來維持成長的作法得到啟示，因此
聯電要用新陣容，因應新競爭態勢。　
聯電從去年開始著手整理旗下ＩＣ設計公司，兼顧整併與分割，
其中生產Ｆｌａｓｈ控制ＩＣ的聯盛，合併數位電視ＩＣ廠詠發
，而聯盛現在又要再併入聯陽，合併後，聯陽將同時具備ＰＣ、
消費電子、類比ＩＣ等技術，可往高整合性產品發展，特別在數
位電視等領域，與聯發科競爭將白熱化。
不過對於聯陽４合１案，外資反應均極為冷淡。１位不願具名的
美系外資分析師直言，聯電將３個燙手山芋丟給了聯陽，有一點
寄望聯陽「代為好好管教」的意味，因為聯盛、晶瀚與繪展經營
狀況平平，如果聯陽能將之重整成功固然是好事，不過，如果重
整過程不順遂，對聯陽可能是個負擔。
為何選擇聯陽「代為管教」，而不是找實力更堅強的原相（
３２２７）或聯詠（３０３４）？該名分析師認為，原相與聯詠
都是股價３位數的高價股，他推測，如果「丟」給原相或聯詠對
股價殺傷力太大，聯陽股價與營運處於中上等，看來比較適合。　
另１位分析師指出，因為經營面臨瓶頸，所以之前才有聯盛與詠
發的合併，至於從矽統（２３６３）分出來的晶瀚也沒突出表現
，因此，４合１要後，聯陽要發揮３加１大於４的綜效「要很拼
才行」。
聯家軍掌門人曹興誠曾提過，當他對旗下研發部門做出來的東西
看不懂時，就表示該部門應該獨立出去，因此旗下ＩＣ設計公司
從最早的５家，現在已經成長到２０來家規模，１０多年來，培
養出聯發科、聯詠（３０３４）、智原（３０３５）、原相（
３２２７），而這些公司也在各領域執牛耳。
其中，聯發科在董事長蔡明介一代拳王理論的指導下，不斷擴充
新產品線，且透過國內外併購，使營運呈現跳躍式成長。反觀聯
家軍，涉足領域廣泛，不過由於各自獨立，實力再強也是散兵，
難和聯發科集團軍抗衡。
<摘錄蘋果B2版>

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